فايننشيال تايمز : ثورة يناير واثرها على النمو الاقتصادي ومحاولة السيطرة على التضخم

وفقا لأحدث البيانات الصادرة عن وزارة التخطيط تباطأ نمو إجمالي الناتج المحلي إلى 1.8 في المائة في 2010/11كما تعافى الاقتصاد في الربع الرابع بمعدل نمو 0.4 ٪ على اساس سنوى ، مقارنة مع انكماش الربع الثالث بنسبة 4.2 ٪.كما نما الاستهلاك الخاص والاستهلاك الحكومي والواردات والصادرات في 2010 / 11 ، في حين نمت الاستثمارات التعاقدية بنسبة 4.4 ٪.

وقد تباطئت توقعاتنا للنمو الاقتصادي في اواخر 2011/12 إلى 3.4 ٪ (3.7 ٪ سابقا) ليعكس توقعاتنا من تباطؤ النمو العالمي وذلك للآثار المترتبة على استمرار حالة عدم الاستقرار السياسي الداخلي.

كما ان التوقعات لنمو الاقتصاد العالمي الذي سيتباطأ في عام 2012 لا تزال ضعيفة ، حيث أن الأثر الإيجابي لإعادة تكوين المخزون واجراءات التحفيز في الاقتصادات الكبرى يتراجع وتتجه العديد من الحكومات لخفض النفقات بشكل كبير للسيطرة على عجزها المتصاعد ، والذي بدوره سوف يحبط معنويات الشركات والأسر. كما ان صادرات وعائدات قناة السويس من المرجح أن تتأثر بانخفاض الطلب ، لا سيما في منطقة اليورو. ونحن نتوقع أن يبلغ متوسط النمو 5.5 ٪ في 2013-16.

التضخم

بلغت ذروت التضخم بمتوسط 18.3 ٪ في عام 2008 ، وانخفض المعدل العام على اساس التضخم العالمى بعد ذلك ، حيث بلغ متوسطه 11.1 ٪ في عام 2010. ومع ذلك ، خلق ارتفاع أسعار المواد الغذائية والوقود من الضغوط التضخمية في نهاية عام 2010 ،

و قد تتفاقم هذه العوامل في عام 2011 بسبب انخفاض قيمة الجنيه المصري وذلك نظرا لعدم الاستقرار السياسي. وقد تم تخفيف معدل التضخم منذ شهر أبريل ، ونحن نقدر أنه سيبلغ 10.2 ٪ في عام 2011. كما نتوقع أن يتباطأ معدل التضخم تدريجيا ، حيث بلغ متوسطها 8.5 ٪ خلال الفترة المتوقعة ، كما يستقر سعر الصرف العالمي مع تخفيف أسعار السلع الأساسية.

سعر صرف العملة

الدافع لسعر الصرف في جزء كبير من تدفقات رأس المال هو تطورات الدولار. وكان الاقتصاد المصري قوي وأسعار الفائدة مرتفعة مقارنة مع عدد كبير من بقية العالم فى ظل جذب كبير لتحمل تدفقات التجارة في السنوات الأخيرة ، ولكن هذا الاتجاه قد انعكس الآن. وتراجع الجنيه إلى 5،79 £ مقرنة بالدولار الأمريكي في ديسمبر 2010 ، وهو أدنى مستوى له منذ مارس 2005 ، وربما مع بعض المساعدات من البنك المركزي. وقد انخفضت قيمة العملة مرة أخرى منذ قيام الثورة ، حيث بلغ متوسطه 5،92 دولار مقارنة بالدولار الأمريكي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2011.

ومع ذلك ، يبدو أن سعر الصرف قد استقرت و قد تقلب الجنيه فى تجربة متجددة حول الانتخابات البرلمانية ، التي من المقرر أن تبدأ في نوفمبر تشرين الثاني.

كما نتوقع تعزيز العملة في 2012-13 وتظل ثابتة بعد ذلك ، في المتوسط 5،76 مقارنة بالدولار الأمريكي على مدى فترة التوقعات.

وانخفاض تدفقات رأس المال مقارنة بالسنوات الأخيرة ، حيث تتأثر ثقة المستثمرين بسبب عدم الاستقرار السياسي ، وممارسة ضغوط نزولية على قيمة الجنيه. في الاستثمارات الأجنبية المباشرة الصافية 2010/11 بنسبة 67.6 ٪ وصافي محفظة الاستثمار بنسبة 132.4 ٪ في العام على اساس سنوى.

القطاع الخارجي

أحدث البيانات من البنك المركزي تظهر ان العجز في الحساب الجاري هبط في 2010/11 كما نمت الصادرات بنسبة 13.1 ٪ والواردات بنسبة 3.6 ٪ في العام على اساس سنوى. كما انكمش فائض الخدمات بنسبة 23.8 ٪ ، واتسع الفائض بنسبة 25.6 ٪.

كما سيقلص نمو الصادرات متجاوزا نمو الواردات. وسوف يبقى توازن الدخل السلبية فترة التوقعات في حين أن تحويل الرصيد سيحافظ على وجود فائض مستمر. وسوف تبقى في الحساب الجاري عجزا حتى نهاية عام 2014 ، وبعد ذلك سوف تتحرك الى فائض في الخدمات وتعزيز التوازنات الدخل.