ارتفاع الطلب على سندات الأسواق الناشئة لأعلى مستوى في 17 عاما
يشير الطلب اٍلي العائدات في الأسواق الناشئة بقوة لم تشهدها منذ 17 عامًا إذ أقبل المستثمرون على شراء سندات بعض أفقر دول العالم بسرعة كبيرة لدرجة أن علاوة المخاطرة عليهم تنخفض بأسرع وتيرة منذ يونيو 2005 مقارنة بنظرائهم من الفئة الاستثمارية، وفقًا لبيانات "جيه بي مورغان تشيس وشركاه".
والبلدان التي كانت على وشك التخلف عن السداد قبل أشهر فقط - مثل باكستان وغانا وأوكرانيا – هي التي تقود هذا الارتفاع عالي العائد وقبل هذا الشهر، كانت عمليات البيع الأشد وحشية منذ الأزمة المالية لعام 2008 قد جعلت مديري الأموال في الأسواق الناشئة يتحدثون عن مدى رخص السندات ذات العائد المرتفع.
لكن استمرت السندات منبوذة بسبب الارتفاع الكبير في عوائد الولايات المتحدة مدفوعة بالتشديد النقدي القوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ومع احتمالية تباطؤ وتيرة زيادات أسعار الفائدة، سارع المستثمرون في العودة.
اقتناص السندات
وأظهر مؤشر جيه بي مورغان أن "طلب المستثمرين" لعلاوة مخاطر لامتلاك سندات سيادية عالية العائد في الأسواق الناشئة بدلًا من سندات الخزانة الأميركية تقلص بمقدار 108 نقاط أساس خلال شهر حتى 15 نوفمبر الجاري.
- أدى ذلك إلى تقلص الفجوة بينهما بمقدار 85 نقطة أساس، وهو أكبر انخفاض شهري منذ رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 8 مرات بما مجموعه 200 نقطة أساس في عام 2005، وفقًا لما ذكرته "بلومبرغ"، واطلعت عليه "العربية.نت".
- يأتي الأداء المتفوق للسندات ذات العائد المرتفع في الوقت الذي لم تتحقق بعد موجة من التخلف عن السداد في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا، باستثناء سريلانكا.
- واستمرت معظم الدول الأخرى في خدمة ديونها، حيث أبرمت بعض الصفقات مع صندوق النقد الدولي، ما جعل المستثمرين واثقين بدرجة كافية للعودة إلى السندات.
- وتراجعت عائدات الديون الدولارية لمصر ونيجيريا منذ أواخر أكتوبر إلى نحو 13% و12% على التوالي،
- كتب محللون في Tellimer: "إن المخاطر قد تم تخفيفها في نيجيريا من خلال الإطفاء الخارجي المحدود في السنوات المقبلة وفي مصر من خلال صفقة صندوق النقد الدولي الأخيرة وخفض قيمة العملة.
إعادة فتح الوصول
من جانبه، قال الرئيس المشارك لديون العملات الصعبة في الأسواق الناشئة في "بيكتيت لإدارة الأصول"، جويدو تشامورو، إنه بينما أُغلقت أسواق رأس المال في مواجهة المقترضين الأكثر خطورة هذا العام.
- فقد يعود البعض بما في ذلك صربيا وأوزبكستان وكوستاريكا والمغرب لجمع الأموال إذا انخفضت العائدات أكثر.
- باعت تركيا السندات هذا الشهر مع انخفاض علاوة المخاطرة على ديونها بالدولار إلى أدنى مستوى لها في عام واحد.
- لا يزال أمام الاقتصادات الناشئة الأصغر طريقًا طويلًا قبل تحقيق القدرة على تحمل الديون، وقد يؤثر ذلك على أذهان المستثمرين في عام 2023.
- تراجعت التصنيفات الائتمانية في السنوات الأخيرة مع ارتفاع الديون وتقلص الهوامش المالية وسط الوباء وغزو روسيا لأوكرانيا.
- وفي إفريقيا والشرق الأوسط وأميركا اللاتينية ومنطقة البحر الكاريبي، تم تصنيف أكثر من 50% من الهيئات السيادية حاليًا في التصنيف B أو أقل، وفقًا لوكالة موديز.
- ارتفع مؤشر بلومبرغ للسندات ذات العائد المرتفع في العالم النامي بنحو 7% منذ سبتمبر، بعد خمسة أرباع من الانخفاضات التي كانت أطول سلسلة خسائر على الإطلاق.
- وانخفض متوسط العوائد إلى أقل من 12% بعد أن تجاوز 13% في أكتوبر.
- وقال تشامورو إن ذلك دفع شركة بيكتيت لإدارة الأصول إلى التحول إلى "أكثر إيجابية مؤخرًا" في فئة الأصول.
