خبراء: سعر شراء هيرميس يتطلب إعادة النظر

قيم عدد من المحللين عرض الشراء الذي تقدم به بنك أبو ظبي الأول للاستحواذ على  المجموعة المالية هيرميس بالإيجابى على الاقتصاد المصري خاصة قطاع المالي الغير مصرفي، لكنهم اعتبروا أن سعر الصفقة يحتاج لإعادة النظر فيه بما يتماشى مع مكانة أكبر بنك استثماري في المنطقة.

وأعلنت هيئة الرقابة المالية الأسبوع الماضي، أن بنك أبو ظبي الأول أودع عرض لشراء نسبة لا تقل عن 51% من اسهم راسمال شركة المجموعة المالية هيرميس بسعر مبدئي 19 جنيه للسهم الواحد، على أن إتمام الصفقة مرتبط بنتائج الفحص النافي للجهالة، والحصول على موافقة الجهات الرقابية في دولتي مصر والإمارات.

وجاء العرض في وقت توسعت فيه المجموعة المالية هيرميس بالسوق المصري في تقديم الخدمات المالية الغير مصرفية من تأجير تمويلي، وتخصيم، تمويل استهلاكي، وتأمين، التمويل العقاري  ومتناهي الصغر،  وضمت إليها الخدمات المصرفية بالاستحواذ على 51% من أسهم بنك الاستثمار العربي بالاشتراك مع الصندوق السيادي المصري لتصبح بنك شامل، هذا بجانب أنشطتها  الأساسية في الترويج وتغطية الاكتتابات وشراء السندات التي تقدمها في  13دولة.

إعادة النظر في سعر الصفقة:

وقال معتصم الشهيدي عضو شركة «هوريزون» لتداول الأوراق المالية،، "بالنظر إلى سمعة المجموعة المالية هيرميس، وحجم الأصول والشركات التى تمتلكها، وريادتها في أنشطة بنوك الاستثمار بمصر والأسواق العربية، 19 جنيه ليس سعر عادل للسهم.

و برزت اسم المجموعة المالية هيرميس كبنك استثماري رائد بمنطقة الشرق الاوسط خاص في الآونة الأخيرة،  فقد استحوذت هي وشقيقتها المجموعة المالية للسمسرة في الأوراق المالية على حصة 18.9% من سوق الوساطة المالية بمصر، وسيطرة على الحصة السوقية الأكبر من قيم تداول السندات بالبورصة المصرية بنسبة 9.2% نهاية 2021، وتتولى إدارة برنامج طروحات الشركات الحكومية.

 وفي الأسواق العربية نجحت في إتمام صفقات بارزة  خلال العام الماضي، منها الطرح الأولي لشركة أكوا باور في السوق السعودي، وفيرتيجلوب في سوق أبوظبي.

وتابع " الشهيدي" لـ" الفجر"،" سعر العرض متدني مثل ما قبله من اسعار عروض الشراء قدمت مؤخرا للشركات المصرية؛ ذلك لأن أسهم البورصة أصبحت رخيصة جدًا".

وتعاني البورصة المصرية من تراجعات في اسعار الاسهم أدني القيم العادلة وهبوط في قيم وأحجام التداولات منذ تداعيات ازمة كورونا،  واعلن البنك المركزي تخصيص 20 مليار جنيه في مارس الماضي لدعم السوق، لكن يرى الخبراء ان تباطؤ طرح الشركات برأسمال كبير واعادة فرض ضريبة الأرباح الرأسمالية بدلا من الدمغة أثر سلبا  على خطط الإنعاش.

واضاف"  الشهيدي"، " اغلب صفقات الاستحواذ التي حدثت خلال الفترة الماضية مثل شطب بنك الكويت الوطني من قبل المساهمون الرئيسيون وشراء سوديك من تحالف الإماراتي الدار العقارية تمت بمضاعف ربحية قليل أي اسعارها رخيصة جدا بالنسبة للمشتري مقارنة بأرباحها وأصولها".

واستحوذ يضم شركتي الدار العقارية دي كيو القابضة على 85% من أسهم شركة سوديك العقارية بسعر 20 جنيه للسهم بقيمة إجمالية  تجاوزت 6 مليار جنيه.

وقال وائل عنبة خبير أسواق المال،  "مضاعف ربحية  سعر هيرميس في الصفقة يبلغ  13 مرة، فهو غالي إذ تم مقارنته بمضاعف ربحية أسهم البورصة المصرية ككل البالغة في المتوسط 6 مرات، بينما بالمتوسط العالمي 20 مره يعد رخيص جدا.

عروض سابقة قوبلت بالرفض:

وليس هذا عرض شراء الأولي للمجموعة المالية هيرميس، وسبقه في عام 2013  سعي كيو انفيست القطرية للاندماج معا في كيان واحد تستحوذ فيه الشركة القطرية على 60% من راسمال هيرميس  بسعر 13.5 جنيه للسهم، ورفضت هيئة الرقابة المالية، ثم قدم في 2014 عرض من تحالف يضم شركة نيو ايجيبت انفستمنت فاند بي.في هولندية تابعة لرجل الأعمال نجيب ساويرس وشركة بلتون المالية القابضة للاستحواذ  على نسبة لا تقل عن 20% من رأسمالها بسعر 16 جنيه للسهم ولكن لم  يكتمل بعدما لم تصل نسبة الأسهم المستجيبة للعرض للنسب المطلوبة وتم رفضه.

" وأوضح" عنبه"، " أتوقع أن يتم المزايدة على سعر الصفقة في حالة قبول العرض وتنفيذه، لإنه سعره الأقل مقارنة بالعروض السابقة.

وتابع " عنبه"، " تدني أسعار العروض على الشركات المصرية، للأسف نتيجة ما تمر به  البورصة من ظروف سيئة جعل هناك خصم تسعير على جميع أسعار اسهم الشركات، استغله  المستثمرون الأجانب لتقديم عروض بمثل تلك الأسعار الرخيصة، وأتوقع ظهور المزيد منها خلال الفترة القادمة إذا استمر حال السوق على هذا الشكل.

 وقالت رضوى السويفي رئيسة قسم البحوث بالأهلي فاروس، إن سعر العرض المقدم يقل 15% عن القيمة العادلة لسهم المجموعة المالية هيرميس.

وقدرت " السويفي"  القيم العادلة لسهم هيرميس عند قيمة تتراوح بين 20 إلى 23 جنيه.

وصعد سهم " هيرميس"  خلال تداولات هذا الاسبوع من مستويات 15.74  يوم الاربعاء مع الإعلان عن الصفقة إلى 17.60 مع نهاية جلسة الخميس الماضي.

وإذا تمت صفقة شراء هيرميس عند 19 جنيه أو اعلي من هذا ستكون أكبر  عملية استحواذ بقيمة 1.18  مليار دولار بما يعادل 18.5  مليار جنيه.

لماذا " اف جي هيرميس":

وترى حنان رمسيس وهي خبيرة أسواق المال، إن رغبة بنك أبوظبي الأول للاستحواذ على المجموعة المالية هيرميس للتوسع في تقديم الخدمات المالية الغير مصرفية بجانب النشاط المصرفي، خاصة التمويل متناهي الصغر الذي من المتوقع أن يشهد انتعاشة محليا خلال السنوات المقبلة.

وبلغ إجمالي ارصدة التمويل متناهي الصغر 3.7 مليون جنيه خلال 2021 استفاد منها 14.9 ألف مواطن.

 وتابعت" بنك ابو ظبي الأول من أكبر المقرضين  بالمنطقة العربية، وقد توسع في تقديم الخدمات المصرفية في مصر من خلال الاستحواذ على بنك عودة يريد الان ضم الخدمات الغير مصرفية له ليس فقط في مصر، ولم يجد أنسب من المجموعة المالية هيرميس لما تمتلكه من تواجد في العديد من الأسواق العربية. "

وبلغ صافي  ربح “هيرمس” نحو 1.12 مليار جنيه منذ بداية يناير حتى نهاية سبتمبر الماضي، مقابل 849.8 مليون جنيه خلال نفس الفترة من 2020، ولم تعلن حتي الان عن ارباح العام 2021.